注册资本超800亿!124个券商私募基金子公司完成整改

  本周,投中研究院发布《2019年中国券商私募报告》。

  随着2016年年底《证券公司私募投资基金子公司管理规范》(以下简称《规范》)发布,各券商私募基金子公司进入了全行业整改阶段。根据《规范》的要求,券商直投子公司将逐步转型为券商私募基金子公司。该报告对整改两年来,券商私募基金子公司的行业近况进行了梳理。

  根据中国证券投资基金业协会统计,依照证券业协会2016年12月发布的《证券公司私募基金子公司管理规范》整改1年后,2017年证券公司私募投资基金子公司全年共发起设立各类直接投资基金712支,较2016年末增加247支,增长53.12%;募集资金(认缴)总额6,175.44亿元,实缴资本总额达3,669.77亿元,认缴资金总额较2016年计划募集总额增长62.52%。其中,股权投资基金设立数量、认缴金额和实缴金额均显著高于其他类型基金,股权投资基金在全部类型基金中的数量和金额占比均超过70%。2018年证券公司私募投资基金子公司发起设立的基金仍然以股权投资基金为主,创业投资基金数量上仅次于股权投资基金,并购基金则在认缴和实缴规模上领先除股权投资基金外的其他基金,保持着券商私募行业设立股权投资基金为主、创业投资基金和并购基金为辅的局面。

  投中研究院根据公开信息统计,截至2018年底,124个券商私募基金子公司规范平台注册资本合计突破800亿元。与2016年合计613.95亿元的证券公司直接投资子公司注册资本相比,在依照《证券公司私募基金子公司管理规范》整改后,券商私募基金子公司注册资本年复合增长率达到16.81%。

  投中研究院经过对券商私募股权业务管理规模排名前列券商进行统计,发现管理规模在百亿以上的券商私募子公司均在2007年-2010年期间已设立并开展私募股权投资。

  通过比较华泰紫金、金石投资、海通开元和广发信德4家头部券商的私募/直投子公司净利润数据,2017年海通开元净利润占母公司净利润的比重一度突破20%,金石投资和广发信德净利润占母公司净利润的比重也均超过10%。但进入2018年,受整个一二级市场估值倒挂、A股IPO审核愈发严格、新三板和并购交易低迷等多重因素作用,以及处置金融工具投资收益减少和新金融工具准则实施影响,券商私募子公司在转型后净利润面临较大考验,占集团净利润的比重均呈现不同程度下滑。

  从投资领域上看,券商私募子公司主要布局在生物医药和TMT领域。

  投中研究院认为,券商私募子公司的项目获取与判断能力仍有提升空间,资管新规趋严、一二级市场估值倒挂、减持新规降低退出灵活性是券商私募面临的主要问题。投中研究院建议券商私募子公司可提高激励机制,建立专业募投管退团队;加强与政府引导基金合作,拓宽募资渠道;向母基金发起人和管理人转变;通过S基金缓解退出压力;以及发挥母公司优势,实现差异化竞争。

  此外,科创板的推出及《粤港澳大湾区规划纲要》的颁布也为券商私募子公司提供了弯道超车的机会。其中,科创板的出现给予了券商私募子公司所投资的前期研发投入高、成长性好的高端制造、生物医药、新材料和新一代信息技术企业更多上市机会,科创板注册制的推行拓宽了券商私募子公司的退出渠道,加速布局具备科创板上市潜力的企业是券商私募子公司的重要发展趋势。



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