分化演绎日趋激烈 半导体板块或出现恢复性反弹

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分化演绎日趋激烈 半导体板块或出现恢复性反弹

来源:第一财经

分化演绎日趋激烈 半导体板块或出现恢复性反弹

  作者: 魏中原

  [ 今年以来,半导体成份板块101只个股中,超六成个股录得下跌,仅有29只股录得上涨。 ]

  [ 业绩预告显示,龙头股韦尔股份(293.190, -0.81, -0.28%)预计2020年实现净利润同比增长超4倍;思瑞浦(481.510, 2.51, 0.52%)、闻泰科技(110.660, 2.06, 1.90%)预计分别实现全年业绩同比翻番。 ]

  牛年伊始,全球芯片缺货愈演愈烈,行业景气度持续高升。当前,多家机构分析指出,全球晶圆产能紧缺或将持续至2021年三至四季度。

  在这轮自去年三季度开启的芯片缺货潮中,A股半导体龙头充分受益国产替代,实现全年业绩大增。

  不过,半导体板块的走势却是另一番景象。今年以来,半导体成份板块101只个股中,超六成个股录得下跌,仅有29只股录得上涨。

  Wind数据显示,牛年的首个交易日,半导体指数跳空高开全天维持强势表现,次日缩量上涨。本周两个交易日,该指数累计跌超3%,回吐节后全部涨幅。

  不止如此,今年1月25日~2月4日,半导体指数一路跌跌不休,累计下挫近14%,回吐此前四根周阳线涨幅。

  眼下,两市风格急速切换,具体表现在“茅台们”集体下挫、顺周期领涨两市。于2020年历经数论调整,屡现“一日游”行情的半导体板块能否在基金调仓期间获得机构青睐?行业高景气度情绪会否传至二级市场?

  业绩亮眼股价不涨是因何

  2月23日,继前一交易日的疲软后,半导体芯片股延续调整。板块内仅一成个股录得1%以上涨幅。瑞芯微(64.660, 0.54, 0.84%)(603893.SH)涨幅居首,涨超6.33%;隆利科技(36.510, -0.09, -0.25%)(300752.SZ)、晶晨股份(99.980, 0.70, 0.71%)(688099.SH)均涨逾5%。

  斯达半导(249.320, 9.32, 3.88%)(603290.SH)、闻泰科技(600745.SH)、沪硅产业(29.720, 0.82, 2.84%)(688126.SH)等龙头股跌超3%。

  事实上,今年以来,半导体芯片板块走势较为挣扎,业绩表现亮眼的个股股价表现并不亮眼,更有业绩翻番的股票大跌近20%,板块分化愈演愈烈。

  Wind数据显示,剔除去年底刚上市的中晶科技(70.350, 1.53, 2.22%)(003026.SZ)后,2021年以来,板块有8只个股录得超10%涨幅;有39只个股累计跌超10%,其中16只个股大跌逾20%。

  业绩预告显示,龙头股韦尔股份(603501.SH)预计2020年实现净利润同比增长超4倍;思瑞浦(688536.SH)、闻泰科技(600745.SH)预计分别实现全年业绩同比翻番。

  上述三家企业的今年累计涨幅分别为27%、10%、9%,仅韦尔股份的涨幅可圈可点。

  另一方面,绩优半导体股也遭资金抛售。中微公司(138.150, 0.63, 0.46%)(688012.SH)、紫光国微(112.180, 1.58, 1.43%)(002049.SZ)均预计2020年实现业绩翻番,两只股年内分别跌去12%、17%。

  “我们认为去年全球半导体行业景气度不断提升,市场对龙头股业绩上涨是有预期的。业绩好固然重要,但从行业长期发展角度来看,投资科技板块需要和实际产业层面的技术突破相结合,即业绩增速对比市场空间、企业核心技术竞争力等。”一位上海公募基金经理对第一财经记者称。

  芯片个股走势疲软也令重仓半导体的基金经理“坐穿冷板凳”。由蔡嵩松管理的豪赌半导体混合基金诺安成长(320007)近一个月累计跌去10.72%,跑输同期沪深300(0.18%)。放大时间线来看,该基金在2020年下半年的净值增长率仅为-0.058%。2021年至今,诺安成长在同类基金中排名仍靠后。

  Wind数据显示,截至2020年四季度,诺安成长第一大重仓股为韦尔股份,北方华创(199.030, 6.17, 3.20%)(002371.SZ)、中芯国际(58.170, 0.78, 1.36%)(688981.SH)、三安光电(29.470, 1.43, 5.10%)(600703.SH)、兆易创新(196.750, 13.55, 7.40%)(603986.SH)等细分半导体龙头紧随其后。

  不只是诺安成长,自2019年开始豪赌半导体的基金几乎都是“一夜回到解放前”。

  当前,机构抱团的消费、新能源股持续瓦解,未及时“上车”顺周期板块的投资者不禁发问:2021年的科技股该如何投资?

  半导体年内或迎修复式行情

  在国产替代不断加速发展的背景下,过去的2019年和2020年,A股半导体板块的阶段表现不可谓不亮眼。

  第一财经记者梳理板块数据,大致将A股半导体板块过去两年走势分为三个阶段。2019年8月9日~2020年2月25日、2020年2月26日~2020年7月13日、2020年7月14至今。

  首个阶段期间,以半导体芯片为代表的科技股领涨两市,指数于去年2月25日创下彼时新高(6323.04点),涨势持续半年;第二阶段,经过逾两个月的调整后,半导体芯片重整旗鼓于去年7月中旬涨至历史高点(6814.22点);此后,半导体芯片再未能走出持续性行情。

  可以看到的是,自去年三季度以来,半导体芯片板块经历了一轮更长、更“折腾”的调整期。板块屡现“一日游”行情,更是被投资者冠以“A股渣男”外号。

  一位TMT行业的分析师对第一财经记者分析表示:“实际上,去年半导体指数涨至历史新高时,正是全球芯片缺货刚开始的时候。行业景气度提升,并未推升二级市场的主力做多热情由多重因素叠加产生。”

  “机构抱团是一部分因素。当时市场大量资金扎堆于消费、光伏、新能源,寻求确定性增长、龙头逻辑。对比之下,刚走出新高的半导体芯片股估值已不便宜。”他说道。

  “另一个背景是,彼时全球芯片缺货潮刚开始,晶圆缺货的程度尚无法被预计,而去年的三季度被视为全年业绩最艰难的季度。两大因素共振对龙头股业绩产生的不确定性较大。”上述分析师补充表示。

  牛年以来,A股半导体持续调整,但海外半导体企业股价却表现出色。数据显示,2021年2月8日~2月16日,费城半导体指数涨幅达11.41%,并于16日盘中创下历史新高。ACM Research、MKS Instruments、科磊、应用材料、泰瑞达、拉姆等设备厂商增幅靠前。

  前述分析师指出,行业缺货潮加剧或令国内半导体行业格局重塑,应重点关注细分赛道中具备高竞争壁垒的企业。

  “对比美股和港股,A股半导体板块估值处在低位。海外龙头的股价表现已经印证了行业的景气度持续性,因此A股半导体板块具备反弹修复潜力。随着国产替代趋势加强,部分进口替代也催生了庞大的市场空间,相关龙头股或将持续受益。”他补充道。

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