富兰克林邓普顿:重返美股 “短炒”对冲桂林一枝

富兰克林邓普顿亚洲筹划主管董事总经理Steven Moeller表示,未光降个月市场仍将面对巨大年夜的波动,很难肯定市场将来的偏向性趋势。大年夜全球市场的角度来看,欧洲市场的投资价值愈创造显,同时美国市场的估值加倍吸引,今朝已低于25年汗青平均估值程度,是以我们已经开端从新安排,迟缓增长美国市场的设备。此外,因为市场出现十分频繁的激烈震动,我们在股票投资策略方面保持防御性的策略,并且加大年夜各类风险对冲,同时增长了对另类投资包含对冲垮金这类与传统市场相干性较低的投资。

全球市场如火如荼,过山车行情赓续上演。

新兴市场无疑成为国际投资者抛售的重灾区。根据摩根大年夜通的资金监测申报显示,截至8月26日的一周内,新兴市场的股票和债券基金遭受了153亿美元的赎回,创下汗青最大年夜范围的赎回记载。

大年夜岁首年代至今,新兴股票市场股票基金的净赎回已高达397亿美元。同时,市场上最大年夜的RQFII ETF亦出现近300亿元的资金撤离,整体范围缩水60%。

“一向以来,我们对拉美市场异常消极,对亚洲市场的看轨则比拟较较正面。但整体而言,新兴市场本年代遇了抛售撤资潮,今朝看来,因为新兴市场尚在寻找底部的过程中,国际资金还将陆续逃离新兴市场。”富兰克林邓普顿亚洲筹划主管董事总经理Steven Moeller在接收21世纪经济报道专访时表示。

同时,亚洲多个市场亦出现抛售潮,据野村证券申报显示,在8月20-26日的一周内,韩国、台湾、印度、印尼、泰国和菲律宾这六个市场的海外投资者交换出59亿美元,比拟前一周的15亿美元流出范围激增。

此外,全球投资者避险情感浓厚。根据美银美林宣布的申报显示,在8月26日的一周内,低风险的泉币市场基金则录得220亿美元的资金流入,贵金属基金亦流入11亿美元,创下自1月以来的最大年夜资金流入。

增持欧洲、重返美股

“这是自2013年6月美联储退出QE以来的最大年夜单周跨境资金外流,比拟之下,这些市场五年保持平均每周流入5.9亿美元的程度。”上述申报指出,个中韩国、印度市场均创下数年以来最大年夜范围的资金流出。

“未光降个月市场仍将面对巨大年夜的波动,很难肯定市场将来的偏向性趋势。大年夜全球市场的角度来看,欧洲市场的投资价值愈创造显,同时美国市场的估值加倍吸引,今朝已低于25年汗青平均估值程度,是以我们已经开端从新安排,迟缓增长美国市场的设备。”Moeller表示。

“因为市场出现十分频繁的激烈震动,我们在股票投资策略方面保持防御性的策略,并且加大年夜各类风险对冲,同时增长了对另类投资包含对冲垮金这类与传统市场相干性较低的投资。”Moeller表示。

他泄漏,如不雅美国经济持续增长态势,旗下基金将以渐进的方法增长对美股的设备,直至在未光降个月达到超配的程度。“短期来看,美股市场仍将保持波动态势,美联储加息的时光表给市场带来了诸多不肯定性,经济数据时好时坏,我们欲望看到更多经济数据持续改良。”

美国劳工部9月4日颁布的数据显示,美国8月新增非农就业人数仅为17.3万人,远低于市场预期的21.7万人,然而掉业率则大年夜5.3%降至5.1%,为2008年4月以来的最低程度,已经达到美联储认为的充分就业程度。

同时,他表示,欧洲股市储藏着巨大年夜的投资价值,“跟着信贷增长,欧洲经济持续清醒,上市企业的估值仍然保持教逑堤度,尤其是一些周期性行业将会更多受益于经济增长,比如花费品、工业、科技行业,以及银行股等。”

“本年以来,我们对欧洲市场一向保持增持的策略。”他泄漏。

他指出,大年夜宗商品市场的“超等周期”已经落下帷幕,尤其是工业金属,仍将受到中国经济增长放缓的影响。一度被公认为避险资产的黄金,却在近期的市场震动中表示乏善可陈,“鉴于今朝通胀程度仍然低迷,作为抵抗通胀的黄金并未能发挥避险资产的感化,短期来看,黄金市场仍然缺乏上扬的催化剂。”

此外,市场广泛预期将来6-12个月人平易近币兑美元将持续贬值,Moeller指出,今朝人平易近币汇率仍然存鄙人行压力,“大年夜离岸市场的人平易近币期货合约来看,市场猜测人平易近币兑美元会贬值至6.8阁下,因个中国内地投资者可以恰当推敲增持一些美股或者美国房地产的资产。”

以对冲垮金为例,本年以来的表示优于传统的基金,“今朝来看,表示比较凸起的交易策略包含股票/债券多/空对冲策略、全球宏不雅策略,以及相对价值策略等,这些策略可以充分应用市场的起伏震动以及不合伙产类其余相干性产生离开。”

“短炒”对冲垮金桂林一枝

8月表示凸起的对冲垮金重要采取短炒策略。据公开材料显示,由Jason Karp掌舵的Tourbillon Capital Partners,旗下重要基金本年以来录得18.44%升幅。同时,特长炒波动市的基金亦大年夜有斩获,治理25亿美元资产的Ionic Capital Management8月已经升值11%,本年以来升幅达16%阁下。

比拟之下,专注大年夜中华市场的对冲垮金则遭受洗仓。据Eurekahedge Pte初步估计,8月大年夜中华对冲垮金下挫10%,创下自2000年1月以来的最大年夜跌幅。

以固定收益产品而言,今朝蓬勃市场的收益处于汗青低位,是以一旦出现利率大年夜幅上调,固定收益产品的价格将随之大年夜幅下挫,“事实上,本年5月德国国债价格一度急泻,我们预期将来12个月蓬勃市场的国债将录得吃亏,是以对蓬勃市场的国债保持减持策略,同时会有部分资金回流至股票市场。”

同时,高收益债券的价格则相对坚挺,但债券利差仍然较小,“大年夜违约率来看,能源行业以外的企颐魅债券仍比较安然,并未竽暌箍现违约率大年夜幅攀升的迹象。”



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