展博投资:2019我们为什么乐观?

  随着最后一个交易日的红盘报收,2018年终于结束,这一年是中国改革开放四十周年,也是2008年全球金融海啸之后的十周年,是中美可能进入修昔底德状态的起始年,是美股十年牛市终结的一年……..也可能只是普普通通的一年,有很多的坏消息,也有很多好消息,但是只有坏消息才能引发我们的关注并进而激发我们的情绪。我们在这一年中经历了担忧、害怕、恐慌、沮丧、焦虑、放弃等多种市场情绪,随着市场的不断下跌,消极的情绪弥漫周遭,站在这个关口,为什么我们保持乐观?

  “我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。世界面临百年未有之大变局,变局中危和机同生并存,这给中华民族伟大复兴带来重大机遇。要善于化危为机、转危为安,紧扣重要战略机遇新内涵,加快经济结构优化升级,提升科技创新能力,深化改革开放,加快绿色发展,参与全球经济治理体系变革,变压力为加快推动经济高质量发展的动力。

  从人的本性来看,为什么人们更关注负面(悲观)的新闻或信息?按照达尔文的进化论,这是人类几百万年来不断进化而成的一种保护机制。不同于其他动物和植物,人类拥有极其复杂的心理机制,所有能够保留到现在的各种身体和心理机制都是对人类的生存和延续起着作用的。在原始社会,相对于正性的消息,负性消息对于生存有更大的威胁,在没有移动互联网没有手机以及各种专家预测的环境下,对于负性消息不够敏感的族群,很容易就被淘汰灭绝,对于负面(悲观)信息的敏感性,已经融入幸存者(优胜者)的血液里,甚至是进入到人类的集体潜意识,这就不难理解,为什么各种媒体更喜欢传播负面(悲观)的信息,而受众对这类信息也更加敏感和关注,因为从人的本性上来说,就喜欢(关注)负面消息胜于积极的正面消息,这是有进化意义的。

  在人类社会发展的过程中,一直伴随着各种悲观主义,有人把马尔萨斯当成悲观主义的鼻祖,在1798年出版的《人口论》中,马尔萨斯悲观地预测人类将会面临灭顶之灾,因为人口增长的速度势必会超过粮食生产的增长速度,他预测这种悲剧很快就会发生,很有可能就在下个世纪。其后各种预言更是耸人听闻,其中比较引人关注的是各种原材料及资源(特别是石油)的枯竭给人类带来能源危机(20世纪70年代),以及婴儿出生率下降带来人口危机(核武器之后人类面临的一种新的人口萎缩危机),有研究预测日本将是世界上第一个由于人口的自然减少而从地球上和平消失的国家。人总是有无穷无尽的担心,但是就在这些担心中,我们走过了一个又一个“世界末日”。

  正如行为金融学研究的,投资是一种人类行为,而人类是受心理和情感支配的,心理作用对投资有着巨大的影响,市场的极端暴跌常常来自于投资者心理造成的市场波动,当这些力量推动市场到崩溃边缘时,就会为崩溃市场中积极寻找机会的投资者创造更高的盈利,因此,抵制这种负面力量(悲观情绪)是很有必要的。因为面对同一件事,看多者和看空者往往做出截然不同的解释和反应——你看到的是你想看到的,你听到的是你想听到的,你证明的是你想证明的。悲观者和乐观者也会采取完全不同的行动,有一个大家耳熟能详的故事,两个卖鞋的人到非洲,悲观者说这里的人不穿鞋,卖鞋根本没有市场,乐观者说,这里人都没穿鞋,卖鞋市场巨大。短期来看,悲观者是对的,因为要改变穿鞋习惯很难,长期来看,乐观者是对的,因为大家迟早会认识到穿鞋比光脚舒服,同一件事不同的解读,往往是考虑的时间跨度不同,或者思考深度不同。

  “要看到经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力。这些问题是前进中的问题,既有短期的也有长期的,既有周期性的也有结构性的。要增强忧患意识,抓住主要矛盾,有针对性地加以解决。”

  站在2019年当口看未来,短期来看的确面临这各种困难和不确定性,但是长期来看,我们坚定相信这个中国的未来,这不是无视风险的“口号化鸡汤”。现在悲观的人主要是有两个方面的悲观。一方面是基本面悲观,从投资、消费、出口这拉动经济的三架马车来看似乎都增长乏力,2019年经济继续下行已经是市场的一致预期,既然是市场的一致预期,是否当下的价格已经pricein最悲观的经济预期,更何况从过去的历史经验来看,最后的结果经常是一致预期的反面。从更长的时间来考虑,中国经济已经不再像过去那样依赖投资,投资占GDP的比重下降到了36%,经济增长方式正在转变,转型升级正在持续推进。2019年的出口将充分体现贸易战的冲击,我们将会看到全球化出现逆转迹象之后,中国出口企业如何进一步增强国际化的优势和能力。

  “我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大,要发挥投资关键作用,加大制造业技术改造和设备更新,加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度,补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板,加强自然灾害防治能力建设。”

  消费是最让大家悲观忧虑的,房产、汽车、手机销量的下滑,让“消费降级”成为全年话题热搜,且不说消费有部分是一个因变量,受投资和出口的带动,就消费本身来看,消费真能降级吗?短期的消费抑制是可能的,长期来看,人的欲望是无止境的,消费升级才符合人性,事实上,中国不同收入群体、不同区域(从一二三到四五六线城市)都在进行持续、广泛的消费观念、消费模式升级(特别是服务消费的增长),这也是社会进步的体现。有数据统计,目前我国服务消费占居民消费支出的比重已经超过40%,接近成为消费的“半壁江山”,从长期看,我国消费在高基数下有望仍保持较快增长,其中“消费升级”将是最主要的动力。另一方面的悲观是对中国经济增长模式的悲观,因为近几年杠杆率快速上升带来的发展瓶颈,以及高房价带来的压力,让这种悲观常常上升到了哲学层面,认为经济增长不可持续,这种担心每次到周期底部都会出现。从刚刚召开的中央经济工作会议中,我们看到中央坚定不移推进改革开放的战略决策,向改革要动力,以创新求发展,只要我们坚持进一步改革开放,将会为创新发展带来巨大的推动力。中国40年的改革,释放了全社会的创新潜力,中国40年的开放,促进了全球科技与中国创新的水乳交融,可以说,中国创新的成功是开放的成功,现在,我们正继续走在改革开放的大道上,只要我们走在正确的道路上,到达终点只是迟早的事。

  “坚持向改革要动力,深化国资国企、财税金融、土地、市场准入、社会管理等领域改革,强化竞争政策的基础性地位,创造公平竞争的制度环境,鼓励中小企业加快成长。

  “两个囚犯透过监狱的铁栏杆一同向外看,一个看到的是泥潭,一个看到的是星空”,你看到的或许只是你的内心(投射),只要稍稍抬起你的头,改变一下你的态度(内心),那么你的世界观就会发生巨大的变化。在当今年代,我们的眼前从来没有像今天这样到处充斥着信息、内容和各种知识,我们也从来没有像今天这样需要对呈现在我们眼前的图景(甚至是群体意识)保持一颗警惕之心。许多人具有研究分析这些信息和内容的聪明才智,但是很少有人能够更加深刻看待事物并承受巨大的心理影响——我们无时无刻不在被周围的环境和情绪所影响,悲观主义来源于对于未来不确定性的恐惧,但正如这句话所说,唯一需要恐惧的是恐惧本身,认为前景黯淡的人可以找出一千个理由,我们要避免陷入惯性悲观的陷阱,以乐观态度应对未来,乐观不仅是一种心态,一种积极的思考方式,更是一种战略选择。正如海伦凯勒曾说过的,“悲观主义者从来没能发现星空的秘密,从来都没有进入一片未知的海域,也从来没有开辟过精神的新花园。”



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