凯联资本李哂时:聚焦产业深耕 打造投资矩阵

  “面对2018年国内VC/PE市场的大洗牌,只有具备独特打法的机构才能生存下来。”凯联资本创始合伙人李哂时在接受投中网专访时如此强调。

  凯联资本创立于2002年,是在中国证监会备案登记的资产管理机构。凭借着过去在北美和亚洲市场近17年的投资和资产管理经验,凯联资本于2014年下旬发起设立人民币基金,涵盖了PE股权投资、定向增发、Pre-IPO、二手份额基金以及垂直产业基金等方向的投资。

  作为致力于提供稳健而专业投资的资产管理机构,凯联资本从创立伊始就树立了聚焦产业深耕、中长线趋势投资的风格以及重力铺设投资矩阵的特有打法,使其在市场下行的背景下反而能够准确把握住阶段性机会,并始终保持着优异的投资回报。

  押注大消费与硬科技

  “从行业布局上,消费、教育、食品饮料、婚恋、住房服务、医疗健康等消费升级相关的市场都有布局;此外,中国的高科技行业,如TMT、AI人工智能、物联网、汽车智能网联、新能源、高端制造业等领域,凯联资本均有重点覆盖投资。”李哂时表示,一直以来,大消费与硬科技领域都是凯联资本投资布局的重中之重。

  2017-2018年,除了科技的重点布局,凯联资本还发行了自己的教育产业基金。在李哂时看来,在国内,婚恋、母婴、居住服务、以及教育投资这几项始终都是家庭投资的重中之重。“随着国内消费分级时代的到来,教育领域在所有家庭投入中呈现最明显的消费升级态势。从一二线城市延伸到三四线城市,家庭教育投入是唯一能够帮助一个家庭跨越阶层的机会投入。”

  2018年,伴随着各类监管政策的发布与落地,教育投资迎来了新的“冷热”拐点。一方面,大量资本扎堆进入教育行业,教育投资呈现出“大跃进”般的狂热;另一方面,政策监管加速了行业泡沫的结束,教育投资也迎来了“理性的回归”。李哂时认为,尽管教育行业随着政策的变化出现了一些波动,但教育消费市场发展的方向没有任何变化。凯联资本不仅会在刚需教育领域有所布局,同时也会重点关注科技如何赋能教育。“从核心素质化教育到国际化教育环节,凯联资本都会保持高度关注。并且伴随着家庭消费的成长,我们会形成链条式投资。”

  值得一提的是,在相关领域的投资中,凯联资本会结合投资标的的特点帮助他们进行产业赋能,同时充分发挥被投企业之间的联动性。区别于一般的传统上市公司投资部或其他VC/PE基金,凯联资本不仅拥有一支有国际化视野与丰富经验的投资与风控团队,其投资生态也更加国际化和多元化,还打造了规模庞大的企业家俱乐部,让企业间的互动更佳频繁,促进加强企业家之间的合作互动。

  在凯联资本旗下基金的参与者构成中,除了传统的资方,地方政府与国有企业也积极参与其中,从而使凯联的被投标的获得了更多的政策支持和产业扶植。在LP构成上,凯联资本搭建了更为科学的结构,既有政府引导基金、专业的金融机构、国企和央企的资方,同时还有来自境内外的家族基金,以及各重点行业的企业家人群。凯联资本通过敏锐的投资捕捉、极佳的风控能力、以及稳健的收益回报与上述投资人循序渐进的建立了长久的信任。也正是凭借这份信任,使其LP源源不断的循环参与凯联资本所管理的各项基金,并未在整个投资市场集体募资难的情况下感受到所谓的募资压力。

  “在投资的时候,我们不仅会关注被投标的的上下游产业,还会考量我们投后的资源赋能。投资这件事情是三分投资、七分投后管理。”李哂时称,当今的投资行业与十年前混合式的投资基金管理方式不同,在现今中国,产业联动、行业贯穿、对被投项目赋能,会越来越成为未来投资行业的发展趋势。凯联资本在2019年重点打造高科技,如人工智能在产业端的应用,帮助被投企业落地产业场景,包括汽车智联、国防军工、网络安全等领域,都在进行相关的纵深产业基金链条式投资的布局打造。

  坚持“宏观研究”,打造投资矩阵

  对于投资圈来讲,2018年注定是值得被“铭记”的一年,整个市场从始至终都充斥着悲观的气氛:市场资金短缺、募资越来越难、创投泡沫破裂、退出难度加大、投资节奏趋于严谨……

  不过,在VC/PE市场全面进入洗牌期以及市场资金出现大规模脱水时,凯联资本却有效地抵御了市场风险。“2018年对风格稳健的凯联人来说,不仅没有出现任何一单风险资产,这一年反而成为一个非常好的投资介入机会。在市场剧烈震荡洗牌的过程中,才可以充分证明我们的风险控制的有效性,同时,这也是抓住一些低估值机会的最好时期。而且在这几年的市场扬抑过程中,凯联通过严格的风控管理能力和回报丰厚的投资结果,在市场中用事实强力地证明了我们的实力。”李哂时表示。

  之所以可以在“资本寒冬”中逆势前行,在于其自创立时便坚持的独特的投资打法。

  在投资方面,李哂时介绍,除了传统的投前分析和投后管理,自创立之始,凯联资本就非常重视对于宏观经济及市场周期的研究和趋势的把握。凯联资本内部有一个非常重要的部门——“宏观研究部”,团队常年跟踪国际指标与国内指标,用数据跟踪梳理的方式,秉持从国际角度看中国、从中国角度看行业、从行业角度看企业的投资战略,并以此为基础对市场趋势进行精准预判,确定中长期的大类资产布局。

  而在投资时,凯联资本还有意识地建立起了从投资管理人、投资标的投后管理、以及产业链条式的投资矩阵。比如在投资人方面,不同于其他机构只管理机构资金、或普惠资金的方式,凯联资本在选择LP时还会侧重选择配置有那些创业成功后具有强烈再投资意愿的投资人。

  “我们比较独特的一点是,2014年凯联资本就开始建立自己的企业家俱乐部。俱乐部目前包涵了数千位有着非常强大产业资源的企业家,而且其背后都是真正的成功企业。”李哂时表示,由此一来,凯联资本在投资时,也可以获得大量的产业端支持。

  此外,由于团队具有对大类资产配置管理的丰富经验,凯联资本在投资时仍坚持“差异化的产业资本配置”打法。“在投资行业,基金管理人的核心任务是要让LP获得安全稳健的绝对收益,而非仅仅去对比Benchmark,帮客户实现资产的保值以及创造更好的绝对收益这才是我们的任务和目标。”在李哂时看来,只有采取不单单“all in”某一个赛道的策略,才能在市场发生波动的时候,及时平滑风险,最大可能地发挥“分散效应”。

  李哂时强调,如今每个成体系的基金都在建立自己的矩阵生态,这是大势所趋。“当基金有更多的生态触角时,才能够形成更多稳健的布局,并能及时捕捉行业间整合的机会,也能帮助被投企业实现多条腿走路。”

  只有具备独特打法的机构才能生存下来

  如何在VC/PE洗牌期存活下来?凯联资本的答案是:每家机构都需要找到自身独特的打法。

  李哂时认为,不仅是2018年,从2000年到现在,中国的股权投资市场已经发生了很多次的洗牌,但每次也都有新锐投资机构脱颖而出。因此,在大环境遇到转向之时,如何组合自己的资源、制定属于自己的打法和策略、如何进行持续化的投资布局甚至产业布局等都是每家投资机构都应该想明白的问题。

  尤其是在IPO套现愈发困难的环境下,VC与PE之间也要有更多的联动。比如,有能力的PE机构可通过二手份额基金的方式帮助天使和VC所投资的资产组合中的标的项目去争取更多的时间获得成长空间和落地场景。李哂时透露,凯联资本今年与国内多家知名VC对接二手份额基金,在2019年,凯联资本会成立专门针对二手份额的新基金以帮助优秀的VC投资机构解决退出问题。

  而面对目前国内市场上存在的VC机构PE化、VC机构FA化的问题,李哂时认为这并不是一件周期性的事情,而是由当下中国高速的发展速度和科技环境变化导致的。“现在大量的企业都在建立自己的生态,产业生态中,从天使投资到VC、PE甚至并购机会都会涌现,而每一阶段之间又都是环环相扣的。在退出阶段,创投与PE并购的衔接和融合是当前阶段的好机会。”李哂时说道,凯联资本也不排斥适度布局一些优秀的早期项目,不过前提一定是要能够严格监控项目的成长,在投后充分赋能。

  作为一家专业投资管理机构,重在打造“投资矩阵”的打法也使得凯联资本在发展过程中快速形成了自己的内在壁垒。李哂时介绍,随着该投资矩阵网络的快速成长与密集联动,凯联资本平台上的多资产管理以及家族财富管理等各项业务都随之同时壮大起来。

  “我们的目标是致力于打造中国自己的‘瑞银’,真正做一个百年投资品牌,一方面成就中国最优秀的企业群体,从投资的领域支持国家实现大国战略;另一方面,帮助LP和被投的企业家们完成从第一代创富人群到二代,甚至到第三代的持续传承。”李哂时强调。



评论

你必须 登录 才能发表评论.

无觅相关文章插件,快速提升流量