A股再战2800 私募依然高仓位运行 重阳 凯丰等坚定看多后市

  本周,上证指数跌破2800点关口,创下5个月新低,投资者悲观情绪再起。

  券商中国记者调查发现,大部分中大型私募基金均保持较高仓位,有几家百亿私募的仓位都在八成以上,部分私募甚至满仓。

  而对于后市,私募则普遍乐观,重阳投资、凯丰投资、景林资产等多家百亿私募纷纷看好后市,认为当前A股向上的空间比向下的风险大。随着全球流动性重回宽松,无风险利率显著走低,拥有经营确定性的公司会获得明显的估值溢价。

  坚守高仓位,部分私募甚至满仓

  在私募行业,仓位水平的高低往往更能代表他们对当下的市场的看法。

  虽然近期市场大幅下滑,外围干扰因素增加、人民币破“7”、多国集体降息,全球经济面临下行风险,但记者调查却发现,多家大型私募均选择坚守高仓位,部分私募甚至满仓。

  上善若水资产侯安扬表示,他们当前整体仓位较高,几乎为满仓状态。

  “除非股市极端高估值,我们都会采用高仓位做法。因为我们是通过研究企业商业模式来选择股票,只要公司是真正的好公司,配以合理的价格,就不畏惧市场的下跌。虽然目前市场上风险偏好较低,但现在估值也低,且当前的估值也有所反应悲观的预期,如果选择空仓可能会有踏空风险。”侯安扬说。

  清河泉资本相关负责人也表示,目前他们处于中高仓位水平,在他们看来,外围扰动的影响在递减,接下来的策略也是持仓不动。“目前外围不确定性强、经济有压力,整体政策也会偏宽松,而减税降费等政策都会对冲一部分经济下行的压力。”

  “目前仓位仍然很重,几乎没大的变动,有些定制产品、盈利较大的产品还带一些两融的融资买入杠杆。”私享基金总经理陈建德说。

  中阅资本总经理孙建波则表示,他们一直有一个理念:相对低位高仓位、相对高位低仓位,现在肯定是相对低位,所以在相对低位时,选择高仓位。当高仓位遇到市场相对低位的连续下跌,一般会在第三根阴线时选择继续加仓;如果连续上涨,则会减仓,这样通过日常有纪律的交易来实现持仓成本的不断下降,所以周四上涨公司并没有追涨。

  展博投资冯婷婷认为,短期内,预期经济整体仍是一个寻底的过程,实体经济还将在复杂的经济背景下经受更多的考验。鉴于这样的宏观背景,近期对A股市场持谨慎乐观的态度,保持中等水平的仓位。

  此外,据记者了解,景林、重阳等百亿私募也保持较高的仓位。而在此前,私募排排网此前的调研数据也显示,目前股票型私募平均仓位达71.92%,依旧处于近两年的高位水平。

  私募纷纷看好后市

  在当前的市场格局下,私募们如何看待下半年呢?记者了解到,重阳投资、凯丰投资、景林资产、清河泉资产等多家知名私募纷纷看好后市。

  凯丰投资首席经济学家高滨表示,A股市场近期的弱势主要在反应贸易摩擦的突发性与特朗普决策的随意性。基本面来说,A股盈利增速三季度见底概率高,3000亿美元10%即使最后确认征收,相当大的部分会被人民币汇率对冲与美国贸易商吸收,其影响也有限。货币层面,全球降息给中国货币宽松打开了空间。所以,A股向上的空间比向下的风险大,特别是在全球范围内看未来的相对表现。

  景林资产向记者表示,他们的策略整体没有大变化,依然是坚持其深度价值策略。

  “很多人担忧贸易摩擦,担忧产业转移。但需要注意,这个世界在经济层面的全球化已经到了不可分割的地步,全球产业链协作花了几十年建立起来,不是轻易能被摧毁的。从今年以来的一系列政策可以看出,无论是外商投资法还是减税方案,我们可以腾挪的空间足够大,中国经济的潜力足够深。我们在上半年看到了一个震荡的宏观面和一个确定性的基本面。过去几十年的中国经济也是一样,各种困难和波折过后,总有那么一批好企业脱颖而出,活得更好。”景林资产相关负责人称。

  展望后市,景林资产认为,宏观和国际政治层面依然难以预测,但可以明确看到全球流动性重回宽松,无风险利率显著走低,拥有经营确定性的公司会获得明显的估值溢价。

  不少投资者担忧人民币贬值对A股的影响,重阳投资则认为,人民币贬值并不代表A股市场必然下跌。一个反例是,2016年人民币汇率总体下跌,但沪深300等A股市场主要股指是上涨的。在贸易战压力下,汇率弹性的扩大有助于发挥自动稳定器功能,改善企业盈利,对股市的中期影响是正面的。

  侯安扬称,下半年的策略依然是通过精选个股,拥抱中国最核心的优质企业,靠超额收益度过市场的下跌。选择这样操作的原因是系统性风险有无以及呈现方式很难预知,但估值低是肉眼可见的。

  陈建德也表示,目前上证50总体市盈率仅9倍,长期大幅低于此估值水平的可能性不大。很多低估的标的,如银行、地产等部分优质标的,普遍估值在5到8倍市盈率,且ROE 、年利润增速都在15%左右甚至更高,以三年周期来看,即使估值不重估,大概率也可赚资产增长的钱。

  朴石资产总经理向朝勇认为,在阶段性经济减速阶段,还是要从安全的角度选择最优秀的企业。投资的安全性逐步集中在社会最核心的需求端,主要体现在三个方向:一是健康医疗的社会生命质量核心需求;二是最可靠的最具独特性的社会高品质消费需求;三是带来生产效率提升或者企业发展突破机会的技术创新。

  “在海外长期投资者的眼中,中国最优质的资产是能提供长期高ROE的资产,以及治理结构良好能持续稳定分红的资产。这些资产集中于消费、家电及其它轻资产行业中。随着全球降息潮,长期利率预期的走低将伴随着中国重工(行情601989,诊股)业化的结束和经济结构转型升级。投资的挤出效应不再那么大以后,消费和轻资产行业将崛起,利率环境将不断友好,使得高派息的公司吸引越来越多的关注。”冯婷婷表示。



相关文章

评论

你必须 登录 才能发表评论.

无觅相关文章插件,快速提升流量